原油市场：需求正值旺季，油价震动运转。截至7月18日，Brent和WTI油价别离达到69。28美元/桶和67。34美元/桶，较上周别离下降1。53%和1。62%；就周均价而言，本周均价环比别离下降1。05%和1。44%。岁首年月以来，Brent和WTI油价别离下降7。18%和6。11%。供给端，7月16日伊拉克库区3处油田遭无人机爆炸袭击，中东地缘担心复兴。7月5日OPEC+八个次要产油国认为目前全球原油市场库存处于低位，决定8月减产54。8万桶/日。受OPEC+近期减产打算影响，IEA估计2025年、2026年全球石油供应量将别离添加210、130万桶/日，高于此前估量的180、110万桶/日。需求端，当前北半球正值出行旺季，截至7月11日当周，美国炼厂开工率为93。9%，环比下降0。8个百分点，仍处汗青同期高位程度。此外，近期裂解价差表示偏强，或取柴油供应偏紧相关，赐与油价必然支持。短中期来看，IEA估计2025年和2026年全球石油需求增量预期别离为70。4、72。2万桶/日，较此前预估的72、74万桶/日均有所下调。库存端，截至7月11日当周，环比下降386万桶。我们认为，受季候性旺季影响，当前全球石油市场供需预期呈现“近强远弱”特征。旺季支持下，估计短期Brent原油价钱运转区间为68-72美元/桶。后续亲近关心中东地缘场面地步、OPEC+产量政策、全球商业争端等。库存：本周原油正收益、丙烷负收益。根据我们搭建的模子测算，本周原油库存损益均值正在178元/吨，岁首年月至今为-32元/吨；本周丙烷库存损益均值正在-446元/吨，岁首年月至今为-74元/吨。价钱涨跌幅：本周化工品价钱表示较弱，TDI、维生素D3等价钱涨幅靠前。正在我们沉点跟踪的170个产物中，取上周比拟，共有46个产物实现上涨、占比27。1%，71个产物下跌、占比41。8%，53个产物持平、占比31。2%。本周价钱涨幅居前的产物有液氮（山东）、TDI（上海）、三氯甲烷、维生素D3（国产）、碳酸二甲酯（华东）、原煤（Q5200，内蒙）、金属硅（441）、天然橡胶（上期所）、聚合MDI（上海）等。价差涨跌幅：本周化工品价差表示较弱，醋酸乙烯、乙二醇等价差涨幅靠前。正在我们沉点跟踪的130个产物价差中，取上周比拟，共有55个价差实现上涨、占比42。3%，69个价差下跌、占比53。1%，6个价差持平、占比4。6%。本周价差涨幅居前的有三聚氰胺价差（尿素）、顺酐价差（丁烷）、PTA价差（对二甲苯）、MTBE价差（碳四）、TDI价差（甲苯）、碳酸二甲酯价差（EO）、醋酸乙烯价差（电石）、聚丙烯价差（丙烷）、乙二醇价差（石油）、丙烯价差（丙烷）等。投资：本周化工品价钱、价差表示较弱。估值方面，截至7月18日，石油化工和根本化工PE（TTM）别离为18。4x、25。2x，较2014年以来的汗青均值15。8x、28。3x溢价程度别离为16。9%、-10。6%。当前时点根本化工行业估值处正在2014年以来偏低程度，具有中持久设置装备摆设价值。近期关心以下投资从线：一是，西部大开辟深切推进，把握成长确定性机遇，沉点关心平易近爆板块；二是，供给侧扰动增加，关心周期弹性机遇，如TDI、无机硅、涤纶长丝等；三是，赋能新质出产力，新材料国产替代或提速，如成核剂、电子级PPO、COC/COP、高机能PI薄膜等。